央行25日晚间发布一篇名为《合理调节流动性 维护货币市场稳定》的新闻稿 ,系统性地对当前流动性状况 、前期市场现象 、央行应对 ...
央行25日晚间发布一篇名为《合理调节流动性 维护货币市场稳定》的新闻稿
,系统性地对当前流动性状况
、前期市场现象
、央行应对举措
、下阶段货币政策作了阐明
。
从央行表态可以看出
,当前并不缺流动性总量
,随着短期因素消除以及央行一定条件的流动性支持
,短期市场波动将逐步缓解
,市场也无需恐慌
。下一阶段货币政策将坚持稳健
,多种创新工具组合将适时调节流动性
,平抑短期异常波动
,保持货币市场稳定
。
流动性总量不短缺
央行
:当前
,我国经济运行总体平稳
,物价形势基本稳定
。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快
。5月末
,金融机构备付率为1.7%
,截至6月21日
,全部金融机构备付金约为1.5万亿元
。通常情况下,全部金融机构备付金保持在六
、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求
,若保持在1万亿元左右则比较充足
。
解读
:在市场叫嚷“钱荒”的当下
,央行判断
,总体看
,当前流动性总量并不短缺
。
短期波动由时点性
、情绪性因素造成
央行
:受贷款增长较快
、企业所得税集中清缴
、端午节假期现金需求
、市场变化
、补缴法定准备金等多种因素叠加影响
,近期货币市场利率仍出现上升和波动
。
解读
:近期货币市场利率出现上升和波动
。央行将其归结为时点性原因造成
,包括贷款增长较快
、企业所得税集中清缴
、端午节假期现金需求
、外汇市场变化
、补缴法定准备金等多种因素叠加影响
。
而间利率的大幅飙升则加重了市场“钱荒”心理
,加之实体经济运行弱于预期
、美联储将逐渐退出量化宽松
,市场担心金融体系内的波动会影响到实体经济
,恐慌性情绪在市场弥漫,反过来进一步推升银行间利率
,并蔓延到资本市场
。这就是央行所称的情绪性因素
。
央行预计
,随着时点性和情绪性因素的消除
,利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解
。
符合要求银行已获流动性支持
央行
:为保持货币市场平稳运行
,近日央行已向一些符合审慎要求的金融机构提供了流动性支持
,一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金
,货币市场利率已回稳
。
解读
:虽然央行并没有点明获得流动性支持的具体机构
,但是“符合宏观审慎要求”还是传达出
,央行此次“纠偏”行动是在金融系统内部的基于审慎和防范风险要求的自查行为
,对于不符合宏观审慎要求
、流动性管理能力差
、同业业务扩张过快的银行
,央行并没有给予支持
。
而对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求
、有利于支持实体经济
、总量和进度比较稳健的金融机构
,央行承诺
,若资金安排出现暂时性头寸缺口
,央行将提供流动性支持
。
首席经济学家刘煜辉(接受上海证券报记者采访时表示
,央行此次行为可以形容为“整风运动”
,“给那些激进的银行教训
,并不是要把泡沫挤破”
,受到教训的银行也在清理表外资产
、下调资金杠杆
、降低流动性错配
,以后业务更趋谨慎
。
同时
,一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金
。货币市场利率已回稳。6月25日
,隔夜质押式回购利率已回落至5.83%
,比6月20日回落592个基点
。
多种工具组合将适时调节流动性
央行
:下一阶段
,人民银行将认真贯彻落实国务院第13次常务会议精神
,继续实施稳健的货币政策
,把稳健的货币政策坚持住
、发挥好
。同时
,也要根据市场流动性的实际状况
,积极运用公开市场操作
、再贷款
、再贴现及短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等创新工具组合
,适时调节银行体系流动性
,平抑短期异常波动
,稳定市场预期
,保持货币市场稳定
,为平稳运行和经济结构调整
、转型升级创造良好货币条件
。
解读
:民生证券研究院副院长管清友()认为
,央行的表态透露出
,下调存款准备金率放水是不可能的
。
交行首席经济学家分析
,未来随着美国QE政策的收缩和境内融资热点的降温
,外汇占款很可能周期性增量减少
,下半年流动性状况难以恢复到一季度的水平
。届时
,货币政策会适时适度预调微调
。
对于商业银行 ,央行要求其避免非理性行为 ,保持日常流动性合理水平 ,大型银行要进一步发挥好市场稳定器作用 。同时 ,按照“用好增量 、盘活存量”的要求 ,调整优化信贷结构 ,加大对小微企业 、“三农” 、先进 、战略性新兴产业 、劳动密集型产业和服务业 、传统产业改造升级 、升级以及企业“走出去”等方面的支持力度 ;从严控制产能严重过剩行业贷款 ,但不搞“一刀切” 。