周四 ，央行共开展了总量1730亿逆回购 ，尽管较周二缩量逾5成 ，但已无碍本周公开市场净投放规模创下3790亿的历史新高 。昨日资金市场上 ，7天与14天回购“倒挂”明显 ，显示机构对11月5日常规金缴款日的短期资金面仍存担忧 ，但对中长期资金面较为乐观 。

　　央行着力缓解短期资金紧张

　　周四 ，央行分别开展了580亿7天逆回购和1150亿14天逆回购 ，中标皆与前期持平 。

　　这令本周净投放资金量3790亿 ，接近一次降准释放的资金量 ，同时终结了连续两周的净回笼 。

　　从本周逆回购的投放期限来看 ，7天逆回购的投放资金量占比最大 ，占总规模的逾6成 ，而14天和28天期逆回购的占比均为2成左右 。

　　“这表明央行还是着力于缓解短期资金面的紧张 。”(  )首席债券分析师王申告诉记者 ，目前央行的政策意图才是真正决定资金面的核心因素 ，尤其是对短期流动性和资金价格影响较大 。

　　统计显示 ，刚过去的10月份 ，虽然央行共开展11410亿逆回购 ，创下新纪录 ，但由于到期逆回购的对冲 ，10月单月实现净投放仅为2190亿元 ，较9月季末资金面紧张时反而缩小逾4成 。显示出央行通过逆回购已做到了收放自如 ，将这一工具运用的灵活娴熟 。

　　7天和14天资金价格“倒挂”

　　本周二“天量”逆回购的投放 ，已令近两日资金价格全线回落 。尽管昨日资金价格稳中有升 ，但昨日资金市场融入资金依旧容易 ，整体资金面保持宽松 。

　　昨日资金市场上 ，中长期资金价格“倒挂”明显 。数据显示 ，周四隔夜回购利率和7天回购利率均上涨 ，其中 ，7天回购上行了21个基点至3.44% 。但14天回购利率跌幅最大 ，下跌了81个基点至3.37% ，与7天回购利率“倒挂”明显 ，显示机构对中长期资金面的宽松预期 。

　　机构对短期资金担忧的原因在于 ，11月5日 ，将迎来的补缴日 ，同时 ，下周逆回购到期量也滚动至5330亿 ，在下周二逆回购开展前 ，机构对短期资金面紧张预期仍存 。

　　但昨日14天回购利率大跌 ，却表明机构对11月资金面的相对乐观 。展望11月 ，尽管逆回购的“雪球”已滚动突破万亿大关 ，达10030亿元 ，但机构普遍预期，在财政存款大规模投放和逆回购的呵护下 ，随着外汇占款的回升，11月资金面整体维持宽松 。

　　回顾以往，10月一般为财政存款上缴增加时期 ，但11月与12月则多呈现投放态势 。市场人士预期 ，年末投放是国内财政传统的操作习惯 ，今年预计也会如此 。另一方面 ，考虑到近期人民币大幅度升值后外汇占款资本项的流入 ，预计11月资金面整体较为宽松后续央行应该也会缩减逆回购的操作力度 。